Čeká nás další snížení úrokových sazeb? Dvě klíčové zprávy určí, jaké kroky učiní Fed nadále

Příští týden se uskuteční zásadní pro rozhodnutí Federálního rezervního systému (Fed) o dalším směřování měnové politiky v listopadu. Bude to významný moment pro investory i širší ekonomiku, jelikož jakékoli rozhodnutí Fedu může mít dalekosáhlé dopady. Nyní celý finanční trh napjatě očekává, zda bude Fed snižovat úrokové sazby.

Možnosti, které mají představitelé Fedu na stole na příštím zasedání 6.–7. listopadu, zahrnují další snížení úrokových sazeb nebo jejich dočasné pozastavení. Tento týden budou primárně důležité dvě zprávy. A to o inflaci a o situaci na trhu práce. Obě zprávy mohou přinést zásadní informace o aktuálním stavu ekonomiky, což pomůže centrálním bankéřům lépe posoudit rizika a učinit informované rozhodnutí.

Vliv inflace a trhu práce na úrokové sazby

Pokud čtvrteční zpráva o inflaci ukáže vyšší čísla, než se očekává, a páteční zpráva Ministerstva práce potvrdí silný trh práce, mohou představitelé zvážit pauzu, protože už předtím snížili sazby o 50 bazických bodů, řekl Wil Stith, manažer portfolia dluhopisů ve Wilmington Trust. Silná inflace spolu s robustním trhem práce by mohly naznačit, že ekonomika nepotřebuje další okamžitou stimulaci, což by mohlo vést k rozhodnutí sazby ponechat beze změny.

Podle Jeffreyho Roache, hlavního ekonoma LPL Financial, může silný růst pracovních míst přesvědčit Fed, aby v listopadu přerušil snižování sazeb. Růst by mohl znamenat, že ekonomika nadále vytváří dostatek pracovních příležitostí, což by snižovalo potřebu dalšího snížení sazeb. Fed by tak mohl dát prostor pro vyhodnocení dalších vývojových trendů.

Jiní analytici Fedu se domnívají, že data zveřejněná tento čtvrtek a pátek pravděpodobně neovlivní dosavadní směr Fedu. I když jsou klíčová data důležitá, Fed se pravděpodobně bude držet svého původního plánu, pokud výsledky nebudou výrazně odlišné od očekávání.

Stabilní přístup Fedu ke snižování úrokových sazeb

„Fed je již na cestě ke snížení sazby o 25 bazických bodů v listopadu a je nepravděpodobné, že by tento směr měnil bez ohledu na výsledky dat,” uvedl Jamie Cox, managing partner Harris Financial Group. Stabilní přístup Fedu naznačuje snahu minimalizovat nejistotu na finančních trzích a poskytovat předvídatelné prostředí pro investory.

Pokud nedojde k zásadnímu překvapení ve zprávě o zaměstnanosti, není důvod si myslet, že Fed nesníží sazby o čtvrt procentního bodu 7. listopadu, uvedla Ellen Zentner, hlavní ekonomka Morgan Stanley Wealth Management. Investoři a analytici předpokládají, že Fed bude nadále důsledný v postupném přístupu. Je totiž v souladu s dlouhodobou strategií, aby zajistil stabilitu finančních trhů.

Zajímavost : Férové zdanění kryptoměn je na spadnutí – vyslyší politici vaše hlasy?

V aktuální chvíli mnoho obchodníků souhlasí s popsaným hodnocením stavu trhu. Investoři v pátek odhadovali více než 90 % pravděpodobnost snížení sazby o 25 bazických bodů na zasedání Fedu 6.–7. listopadu. Vysoká pravděpodobnost odráží očekávání trhu, že Fed pokračuje v reakci na aktuální ekonomické výzvy.

Jediné, co je nyní jisté, je, že všichni politici Fedu budou tento týden pečlivě sledovat zveřejněné zprávy. Každá nová informace může mít zásadní vliv na rozhodnutí, a proto bude tento týden velmi důležitý. Rozhodnutí Fedu má dalekosáhlé důsledky nejen pro trh s dluhopisy, ale také pro spotřebitele a podnikatele.

Inflace a její měření s pomocí PCE a CPI

První zpráva přijde ve čtvrtek. Nový údaj z preferovaného měřítka inflace Fedu, indexu výdajů na osobní spotřebu (PCE – Personal Consumption Expenditure). Tento index je klíčovým ukazatelem, který Fed používá ke sledování vývoje cenové hladiny a hodnocení inflačních tlaků v ekonomice.

Očekává se, že právě PCE ukáže, že jádrová inflace, která vylučuje volatilní ceny potravin a energie, ochladla o desetinu procenta na 2,6 % během září, zatímco v srpnu činila 2,7 %. Cílem Fedu je dostat tuto hodnotu časem na 2 %. Taková úroveň je považovaná za zdravou úroveň pro stabilní ekonomický růst. Jakýkoli náznak, že inflace se pohybuje směrem k tomuto cíli, bude pro Fed pozitivní signál.

Další zpráva o inflaci, známá jako index spotřebitelských cen (CPI), byla za září vyšší, než se očekávalo. Poskytla tak další důkazy pro ty, kteří ve Fedu prosazují pozvolné snižování sazeb po zářijovém výrazném snížení. Vyšší než očekávaná inflace může být důvodem pro opatrnost a pro to, aby Fed postupoval s dalšími snižováními pomaleji.

Trh práce a jeho vliv na úrokové sazby

Druhou klíčovou zprávou tento týden bude údaj o trhu práce, který bude zveřejněn v pátek. Trh práce je důležitý ukazatel celkové ekonomické situace. Může významně ovlivnit rozhodování Fedu o budoucích krocích v oblasti měnové politiky.

Zajímavost : Huliak navrhuje odstreliť asi 30 medveďov. Dve šelmy už odlovili v noci po tragédii v Hybiach, vyhlásili mimoriadnu situáciu

Tato zpráva nemusí poskytnout jasné hodnocení situace, protože výsledky mohou ovlivnit dva velké hurikány, které dočasně způsobily nezaměstnanost v postižených oblastech, a pokračující stávka pracovníků Boeing (BA). Zmíněné faktory mohou způsobit, že data nebudou plně odrážet skutečnou situaci na trhu práce, což může komplikovat rozhodování.

Ekonomové očekávají, že v říjnu přibylo 125 000 pracovních míst, což by znamenalo pokles oproti silnějšímu nárůstu 254 000 míst v září. Míra nezaměstnanosti má zůstat na úrovni 4,1 %. Pokles v růstu zaměstnanosti by mohl naznačovat, že ekonomika začíná zpomalovat.

„Bohužel nebude snadné interpretovat říjnovou zprávu o zaměstnanosti,” uvedl 14. října guvernér Fedu Christopher Waller. Komplexita dat způsobená mimořádnými událostmi znamená, že je potřeba přistupovat k interpretaci výsledků s velkou opatrností.

„Tato zpráva pravděpodobně ukáže významný, ale dočasný pokles pracovních míst v důsledku dvou nedávných hurikánů a stávky v Boeingu,” dodal Waller. Očekává, že hurikány mohou snížit růst zaměstnanosti o více než 100 000 míst. To znamená, že výsledky nemusejí nutně odrážet dlouhodobé trendy na trhu práce, ale spíše dočasné výkyvy.

Trh práce se ochlazuje a stabilizuje

Anonymní zprávy shromážděné ve 12 regionálních bankách Fedu v říjnu ukazují na mírně chladnoucí, ale stabilní trh práce, podle posledního vydání zprávy Fedu. Fed pečlivě sleduje vývoj v různých regionech, aby získal co nejpřesnější obraz o ekonomické situaci.

Propouštění bylo v nedávné době omezené a zaměstnanost mírně vzrostla, přičemž více než polovina oblastí Fedu hlásila mírný růst. Nábor se však zaměřoval spíše na nahrazování než vytváření nových pracovních míst. Tempo růstu mezd se také zpomalilo.

Členové Fedu vesměs doporučují pomalé a mírné snižování úrokových sazeb

Waller patří k těm představitelům Fedu, kteří v posledních týdnech ve svých projevech argumentovali pro postupný přístup ke snižování sazeb. Přicházejí totiž nové důkazy o tom, že inflace a trh práce zůstávají silné. Tento postupný přístup je zaměřený na minimalizaci rizika příliš rychlých změn. Mohou totiž negativně ovlivňovat ekonomiku.

Prezident Fedu v Minneapolis Neel Kashkari prohlásil, že očekává mírné snížení úrokových sazeb v následujících čtvrtletích. Prezident Fedu v Kansas City Jeff Schmid uvedl, že by se chtěl vyhnout rychlým změnám.

Zajímavost : Ozdravný balíček zdvihne ceny, tvrdí odborník. Budúci rok majú totiž rásť dvakrát rýchlejšie

Prezidentka Fedu v Dallas Lorie Loganová řekla, že sazby klesnou postupně, protože se zvyšuje riziko zhoršení situace na trhu práce. Zvyšuje se také hrozba, že inflace opět vzroste.

Medián odhadu všech představitelů Fedu v září ukázal na další dva poklesy sazeb o 25 bazických bodů během zbývajících dvou setkání tohoto roku. Očekávání naznačují, že Fed hodlá pokračovat v postupném snižování sazeb, aby podpořil růst a snížil tlak na inflaci.

Prezident Atlanty Raphael Bostic patří k těm, kteří doporučují udržet úrokové sazby beze změny i na příštím jednání. Pro deník Wall Street Journal uvedl, že je zcela spokojený s udržením stabilní úrokové sazby na zasedání Fedu 6.–7. listopadu a že již odhadl jen jedno další snížení sazeb v tomto roce.

Navzdory náznakům pauzy od přísných členů, hlavní ekonom EY Gregory Daco poukázal na vedení předsedy Fedu Jeroma Powella jako na důvod, proč věří, že Fed dodrží další dvě snížení sazeb o 25 bazických bodů na zbývajících dvou politických jednáních letošního roku. Powellovo vedení naznačuje, že Fed bude nadále sledovat svou strategii gradualismu.

„Předseda Fedu Powell zdůraznil, že politika gradualismu bude platit do konce roku,” uvedl Daco ve zprávě. Postupné snižování sazeb má za cíl zajistit stabilitu a předvídatelnost, což je pro trhy klíčové v době nejistoty.