Další výzvy na obzoru. Na Česko se žene vlna krizových prodejů
V předchozích letech prošla nejen naše, ale i globální ekonomika několika potenciálně zlomovými událostmi. Přestože každá z těchto událostí by sama o sobě byla způsobilá téměř zastavit dění na trhu s firmami, ukázalo se, že ani jedna ve skutečnosti zlomová nebyla a ve všech případech se trh rychle otřepal z prvotního překvapení. Počet transakcí v Česku tak již více než dekádu setrvale roste.
Na obzoru se však objevují další výzvy, které mají potenciál v ekonomice a na trhu s firmami významně zdramatizovat situaci. Zejména otázka energetické náročnosti firem a strukturální změny v některých odvětvích mohou některé firmy učinit prakticky neprodejnými. Vzhledem k tomu, že hlavním motivem většiny prodejů firem v Česku je stále generační výměna, mohou být jejich majitelé při kapitalizaci jejich celoživotního úsilí zklamaní. Nemusí se však vždy jednat o dobrovolný prodej. V dohledné době může být řada prodejů vyvolána nedobrou kondicí firmy, která ještě před pár lety bezchybně fungovala. V případech těchto distressových prodejů bývá cena za firmu extrémně nízká, v některých případech dokonce i záporná. Pro její vlastníky však může být stále výhodné firmu prodat. Zejména za situace, kdy ručí za závazky firmy vlastním majetkem.
Přesný důkaz nárůstu počtu distressových prodejů v Česku zatím neexistuje. Příchod vlny těchto transakcí lze ale očekávat s ohledem na vývoj na západ od našich hranic. Ani zde statistiky s pevnými čísly, které potvrzují nástup distressových transakcí, zatím neexistují. Teprve přijdou. Již nyní se ale od našich západních sousedů ozývají hlasy hovořící o nárůstu počtu firem, které se prodávají pod tlakem, o jejich špatné výkonnosti a balancování na prahu insolvence. Lze se jen dohadovat, kdy se tato vlna přelije i k nám.
Hrozba ekonomických potíží a prodej firmy za distressových podmínek však nehrozí všem firmám. V relativním bezpečí mohou zůstat ty pohybující se v odvětvích, kterých se netýkají zásadní strukturální změny nebo se jich týkají jen sekundárně či okrajově. V odvětvích, která mohou patřit mezi ohrožená, existuje mnoho firem, jejichž majitelé nemusí podléhat pesimismu. I zde existuje mnoho firem v dobré kondici, o které bude ze strany investorů nadále zájem. Navzdory tomu však čeká i tyto firmy posuzování dle náročnějších měřítek. Jak jsem už zmínil výše – skrze energetickou náročnost nebo třeba tím, jak sofistikovaný je jejich produkt.
Z dění na globálních trzích je patrně zřejmé, že následující období nebude lehké. Jako nerozlousknutelný oříšek se může jevit prodej některých firem, zvláště pak v porovnání s předchozími lety. Bohužel je pryč doba, kdy investoři byli ochotní prakticky neomezeně investovat a kdo neprodal tehdy, bude si muset zase pár let počkat. Tedy pokud jeho firma překoná úskalí, které přináší nová doba. I tak se ale na trhu firem určitě objeví spoustu subjektů, o které investoři budou tvrdě bojovat a které jejich majitele svou valuací a zájmem investorů určitě potěší.
Autor je partner, Rowan Lega.
