Výsledková sezona za dveřmi. Nejvíc se čeká od big techu, otázkou zůstává AI

V USA se v tomto týdnu rozběhne další výsledková sezona. V úterý zveřejní výsledky Pepsi, v pátek reportují velké banky JPMorgan a Wells Fargo a od příštího týdne to již bude jedna zajímavá firma za druhou.

Výsledky budou trhy sledovat se zájmem i kvůli stále výrazně nadprůměrné valuaci amerického akciového trhu. S&P 500 se aktuálně obchoduje na hodnotách dvanáctiměsíčního předem odhadovaného P/E na úrovni 21,5. Obchoduje se tedy asi devět procent nad svým pětiletým průměrem (19,8) a o 17 procent nad desetiletým průměrem (18,4). Podle dat společnosti Factset očekávají analytici v rámci indexu meziroční růst zisku na akcii o 4,2 procenta a tržeb o 4,7 procenta.

Historicky je pak již standardem, že skutečně reportované úrovně překonají odhady. V poslední výsledkové sezoně překonalo odhady analytiků na úrovni zisku 79 procent společností z indexu S&P 500, když průměrně vykázaly o 8,3 procenta vyšší zisk, než byly odhady. Na úrovni tržeb překonalo odhady 59 procent firem, průměrně o 0,6 procenta. Pokud výsledky nebudou dobré, dá se vzhledem k valuaci očekávat tlak na ceny akcií.

Trh má již standardně nejvyšší očekávání od technologického sektoru, kde predikuje meziroční růst zisků okolo 15 procent. Předpokládá se, že nejpečlivěji sledované budou výsledky firem svázaných s AI. Že by mohly reportovat zajímavé výsledky, naznačily již předchozí dny a překonání odhadů ze strany Micronu a Foxconnu.

Druhou stranou této rovnice, do budoucna zřejmě důležitější, bude to, zda se ve výsledcích zejména velkých technologických firem začne výrazněji projevovat růst tržeb a zisků svázaných s využíváním AI. Pokud k tomu v nejbližších kvartálech nezačne docházet, dá se očekávat tlak trhu na snižování kapitálových výdajů, jejichž výše na příští rok je jen u Applu, Microsoftu, Amazonu, Mety a Alphabetu dohromady odhadována na téměř 250 miliard dolarů.

Autor je analytik České spořitelny