Výsledky společnosti Nvidia: Od bláznivých čísel k neuvěřitelným výsledkům

Po amerických volbách, zasedání Fedu a zveřejnění výsledků společností GAFAM tu máme další velkou událost, která může významně ovlivnit trhy do konce roku. Tou očekávanou událostí je zveřejnění hospodářských výsledků společnosti Nvidia.

Akcie Nvidia za poslední rok neuvěřitelně posílily o 190 %. Tato společnost měla již před rokem obrovskou tržní kapitalizaci, a díky tomuto růstu se letos stala firmou s největší burzovní kapitalizací na světě. Být na prvním místě však znamená nikdy nezklamat své investory, což je důležité mít na paměti při posuzování aktuálních výsledků.

Akcie Nvidia: Hospodaření za třetí čtvrtletí

Než se pustíme do interpretace výsledků a překvapivě vlažné reakce trhu, podívejme se na základní čísla. Tržby ve třetím čtvrtletí dosáhly 35,08 miliardy dolarů oproti očekávaným 33,2 miliardy, což představuje meziroční růst 94 %. Zisk na jednu akcii činil 81 centů, přičemž očekávání bylo 75 centů. Výhled na příští kvartál byl zvýšen z 37,1 miliardy dolarů na 37,5 miliardy. Přestože se jedná o pozitivní čísla, reakce trhů byla nemastná neslaná. Proč?

Důvody negativních reakcí na hospodaření Nvidie

Jedním z důvodů jsou nízká očekávání analytiků. Mnoho analytiků připravujících odhady pracuje pro firmy, které pravděpodobně mají zainvestováno v této akcii, a proto mají zájem na tom, aby odhady byly spíše střízlivé.

Optimistický výhled pro toto čtvrtletí mluvil o tržbách 35 miliard dolarů. Pokud tento výhled vezmeme jako referenci, Nvidia své očekávání pouze naplnila, nikoli překonala. Zde se nabízí otázka: Kdo dělá chybu? Jsou to analytici se svými podhodnocenými odhady, nebo Nvidia, jejíž výkon už není nad očekávání dobrý?

Druhým důvodem je slabší překonání očekávání ve srovnání s minulostí. Historicky Nvidia odhady analytiků výrazně překonávala, zatímco tentokrát byl rozdíl menší. To zvyšuje spekulace, zda firma nezačíná zpomalovat.

Třetím důvodem zklamání byl výhled na další kvartál. Ani vedení Nvidia tentokrát nebylo tak ambiciózní jako dříve. Odvážné odhady počítaly s tím, že tržby poprvé v historii pokoří hranici 40 miliard dolarů. Vedení však stanovilo výhled na 37,5 miliardy. I přesto jde o meziroční růst přes 50 %, což je vynikající číslo, ale oproti současnému kvartálu, kdy tržby rostly o 94 %, je zjevné zpomalení. Trh s čipy tedy pomalu, ale jistě spěje ke svému vrcholu.

Poptávka zajištěna do roku 2026

CEO Nvidie Jensen Huang ještě týden před zveřejněním výsledků popsal poptávku po čipech, zejména řady Blackwell, jako insane (bláznivou). Na tiskové konferenci k výsledkům ji však označil jako incredible (neuvěřitelnou). Tento posun v rétorice naznačuje sestupnou dynamiku poptávky. I přes problémy s dodávkami má společnost zajištěný odbyt až do roku 2026. Otázkou zůstává, zda se neuvěřitelná poptávka v roce 2025 nestane pouze silnou poptávkou.

Závěr: Co sledovat u akcie Nvidia?

Bude zajímavé sledovat, jak se zachovají investoři. Dosud u této akcie vždy platilo, že strategie buy the dips fungovala, a to zejména v září a říjnu. Není důvod, proč by tomu mělo být jinak. Otázkou však je, jak hluboký bude příští dip. Akcie Nvidie jsou velmi drahé a celý sektor umělé inteligence připomíná bublinu, avšak Nvidia dokáže solidně vydělávat. Velké společnosti jako Microsoft a Meta již oznámily masivní investice v řádech miliard dolarů do infrastruktury AI, a tyto prostředky nakonec skončí u Nvidie.

Jsou tu však rizika, která mohou ohrozit vysoké ocenění této akcie. Prvním problémem je udržení marží. Ve třetím čtvrtletí klesla hrubá marže z 75,1 % na 74,6 %. I když nejde o dramatický pokles, trend zmenšování marží může být dlouhodobým problémem, protože s rostoucími příjmy rostou i investice do vývoje.

Druhým problémem je konkurence. Společnost AMD je zatím pozadu, ale za rok může být situace jiná. Proto sledujte u Nvidie marže a vývoj její přímé konkurence.

Celý článek zde | Podnikání za 500 Kč ? – ANO